原标题：同行都没把公司当成竞争对手！格灵深瞳：如何变现，是个问题
来源：市值风云
“不研发就没有明天，投入太多可能活不过今天，这也是整个行业的真实写照。”
2011年，风云君迷上了一部名叫《疑犯追踪》的美剧，亿万富翁、天才软件工程师哈罗德·芬奇博士创造了一个人工智能，可以通过监测各种联网摄像头和网络数据，来预先识别有可能发生的暴力犯罪，并遥控剧中的主角们提前阻止犯罪发生。
那个名字极其简单却又无所不能无处不在的“the machine”激起了风云君对人工智能的无限遐想。
近日，有一家愿景是“让计算机看懂世界”的公司正式递交科创板上市申请，这是要打造现实生活中的“the machine”吗？
一、创业未竟，核心创始团队已出走过半？
北京格灵深瞳信息技术股份有限公司（以下简称“格灵深瞳”）成立于2013年，名字起的也颇有“the machine”的韵味，主要提供计算机视觉领域（CV）人工智能产品及解决方案。
1、可比公司都没把公司列为竞争对手
提起计算机视觉领域，大家脱口而出的往往是业内响当当的AI四小龙：商汤科技、旷世科技、依图科技和云从科技。
事实上，格灵深瞳确实也不咋起眼，在其递交的招股书中，列举了7家国内可比公司。
（来源：格灵深瞳招股书）
这7家公司除商汤科技外，都已经IPO成功或者正在申报IPO，但它们没有一个在招股书中把格灵深瞳列为竞争对手。
（来源：旷视科技招股书）
（来源：依图科技招股书）
和可比公司相比，格灵深瞳的营收规模还是最小。
2、哈佛商学院MBA也只能当实习生？
格灵深瞳更广为人知的是其2014年发布的一篇《对不起，我们只爱牛人》的招聘启事：创始人履历牛逼、团队超级学霸、顶级黑客如云及哈佛MBA毕业也只能当实习生引起市场一片哗然。
事实上，风云君早在《中国AI群雄谱 | IPO风云》一文中就指出过，在AI领域，大部分团队的技术背景都比较强，尤其是头部公司。可能随便拿出一个CTO或者技术带头人的简历，就可以吓哭很多人。
而创业早期的喧嚣过后，格灵深瞳也归于平寂。
赵勇是格灵深瞳的创始人、实控人兼1号核心技术人员，美国布朗大学计算机工程系计算机视觉和运算影像学博士学位。毕业后加入谷歌，成为总部研究院资深研究员，参与了谷歌眼镜（Google Glass）的早期研发。
2号核心技术人员李兴华，是赵勇读本科时复旦大学同班同学，中科院上海技术物理研究所硕士学位，目前担任董事、智能硬件研发中心负责人。
剩下的核心技术人员周瑞、冯建帅、冯子勇、胡开先、罗楷，虽然履历不俗，但距离公司最早宣传的“哈佛MBA毕业也只能当实习生”似乎都有点距离。
发生了什么事？
3、创业元老相继出走
在当初的招聘启事中，何搏飞是格灵深瞳的联合创始人兼总经理。
百度百科显示，何搏飞29岁就担任美国上市公司的中国区经理，2013年8月，入格灵深瞳后任职CEO，可谓年少有为。
2014年，在对何搏飞进行股权激励时，格灵深瞳一次性授予其12.80%的公司股权，约为赵勇当时持股比例的1/3，可见其重要性。同时约定何搏飞需任职满4年。
然而，何搏飞任职未满4年就于2017年1月离职，其股权激励的1/4被收回，3/4由在2019年2月被公司以4，000万回购。
2020年3月，格灵深瞳前技术总监（CTO）邓亚峰因个人原因离职；2020年8月，首席科学家张德兵因个人原因离职。
关键技术岗位人员也在IPO申报前一年相继离职。
关于张德兵具体履历网上并没有太多公开信息，邓亚锋原为百度深度学习研究院的资深科学家，具有16年的计算机视觉和人工智能方向的研发经验，获得国家专利授权95项。
灵瞳莱客是格灵深瞳离职员工持股平台，邓亚锋通过灵瞳莱客间接持有公司2.09%股权，超过除赵勇之外的所有在职核心技术人员。
集齐了赵勇、李兴华、何搏飞、邓亚锋和张德兵几尊大神后，格灵深瞳创办时大咖云集的盛况依稀可见，而随着元老们相继出走，格灵深瞳是否会元气大伤呢？
4、核心技术团队并不齐整？
此外，2019年，格灵深瞳还向两名外部顾问朱莹、肖秋林实施了股权激励。
以自身股权激励外部顾问，这种情况本就不多见，而两名外部顾问持有的格灵深瞳的股权比例，均超过公司研发中心负责人。
朱莹和肖秋林究竟给格灵深瞳构建核心竞争力提供什么支持，招股书并未披露，但这是不是意味着公司的核心技术团队并不齐整呢？
二、技术效果与同行基本一致
格灵深瞳自主研发的人工智能产品主要包括智源智能前端产品、灵犀数据智能平台和深瞳行业应用平台。
智源智能前端产品为内嵌自研AI算法软件的软硬一体产品，可实现多场景多目标的视觉数据采集、多重属性提取与智能识别等功能，完成“原始数据”向“智能数据”的转化；
灵犀数据智能平台以处理智源智能前端产品的数据或传统非智能摄像机的视频图像数据为起点，可实现视频图像解析、视频结构化、人脸识别、人脸聚类、人脸布控、以图搜图等功能，完成“智能数据”向“数据智能”的转化；
深瞳行业应用平台集数据存储、数据分析、数据应用功能于一体，系公司针对不同行业的定制化需求和高频业务场景开发的应用平台，主要负责解决方案中应用层的功能实现。
将智源智能前端产品、灵犀数据智能平台和深瞳行业应用平台整合以匹配用户需求即为公司提供的CV人工智能解决方案。
1、智源智能前端产品是第一大收入
2020年，格灵深瞳营业收入2.43亿元，其中智源智能前端产品贡献了70%的营收，已经成为公司第一大收入来源。
智源智能前端产品营收由2018年的882万增长到2020年的1.69亿元，主要驱动力就是不同解决方案客户订单持续释放，而每一种解决方案订单的释放都会衍生出大量的智能前端硬件产品需求。
那相比AI四小龙，格灵深瞳是处于何种位置呢？
2、核心技术和同行处于同一水准
依据招股书，从核心技术效果来看，格灵深瞳跟同行基本上处于同一水平。
虽然招股书显示，格灵深瞳的人脸识别、车辆识别等核心算法在国际、国内的权威机构和组织举办的算法比赛中多次获得第一，但是您只要去翻看同行的招股书，它们也都拿过不止一个这样那样的第一。
而从核心技术应用领域来说，格灵深瞳的技术优势集中在安防领域：
公司在公安部治安管理局亿级人像算法测试中，1比1人像比对测试万分之一误识率下的通过率为99.97%；5万样本比1亿级人像比对测试中首位命中率超过98%；
公司的车辆识别技术能够对大陆号牌、港澳号牌、非机动车号牌等多种类型的车牌进行多种尺寸和角度的识别，支持倾斜角度在45°范围内的车牌，准确率在98%以上。
风云君之前也提过，对于CV人工智能领域的参与者来说，不管技术多牛，变现是迫切需要解决的问题，这个问题在格灵深瞳身上更为突出。
三、客户数量掰着手指头都能数得清
从下游行业来看，2020年，城市管理产品及解决方案（主要是安防）是格灵深瞳第一大收入来源，营业收入1.25亿元，贡献了51.50%的营收。
1、第一大业务客户看起来很分散
但2020年前五大客户中，来自城市管理产品及解决方案的营收仅0.38亿元，仅占当期主营业务的15.86%。而且，没有一个是前三大客户，也就是城市管理产品及解决方案客户极其分散。
怎么解释这个现象呢？
结合其主要客户是公安局、公安交通管理局、政法委员会等政府机关，再加上招股书显示客户数量较2019年增加了260余家，风云君猜测如此多的客户数量大概率是统计的时候以县级或者乡镇级为单位统计。
或许从省级政府机关的角度，其客户群体可能就是某几个省市的公安局、公安交通管理局和政法委员会，只是统计口径的问题。
2、智慧金融服务及产品就两个客户
2020年，智慧金融产品及解决方案营收7，651万元，而前五大客户中，该业务营收7，319万元，约占总收入的96%，基本上可以理解成该业务就两个客户。
而商业零售产品及解决方案一个客户就贡献了该业务68%的营收。
严格意义上来说，格灵深瞳现有的客户掰着手指头都能数过来：某省市的公安局、某省市公安交通管理局、某省市政法委员会、农业银行、中金银利、某省中石油加油站（尚博信）。
从主要参与竞争的安防领域来说，不仅有海康威视、大华股份等传统巨头，由于行业普遍缺乏变现路径，一众参与者纷纷跻身大致相同的领域。
而格灵深瞳2020年2.43亿元收入规模最小。
（注：依图科技、云天励飞、旷视科技使用的均是2019年数据）
四、不研发就没有明天，投入太多可能活不过今天
由于缺乏明确的变现路径，再加上为吸引高端技术人才而实施的丰厚的股权激励，以及每年超高的研发投入，整个行业所有的参与者几乎都在亏损，有的还是巨亏。
（注：当虹科技和虹软科技与格灵深瞳业务相关性弱）
CV行业护城河就是谁的技术更优，因此所有的企业都在不计成本的投入重金搞研发。
在变现路径不明确的情况下，又不计成本的搞研发，无疑加重了企业的盈利负担。2020年，在营收增长241%的情况下，格灵深瞳仍亏损7，820万元。
不研发就没有明天，研发投入太多可能活不过今天，是整个行业的真实写照。
好在高精技术企业从一诞生就伴随着明星光环，无数的风险资金涌入缓解了公司的资金压力。截至2020年底，格灵深瞳账面仅有630万短期有息负债，货币资金倒有近3亿元，没有任何偿债压力。
而为了解决变现困境，2018年2月及2020年6月，格灵深瞳均以1元转让价格向公司销售负责人黄辉栋给予丰厚的股权激励。目前黄辉栋控制的持股平台持有格灵深瞳7.45%，远超除实控人赵勇之外的所有核心技术人员。
这说明在格灵深瞳，销售似乎比技术更迫切。
客观上来说，计算机视觉领域人工智能是一条比较拥挤的赛道，太多聪明的最强大脑跻身集中。烧脑博弈，最终谁主沉浮，还要看行业整合时的结果。
