本文来自微信公众号“中国宏观经济论坛CMF”
张永军中国国际经济交流中心副总经济师
以下观点整理自张永军在中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济月度数据分析会（2021 年7月）（总第 48期）上的发言
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对于2021年上半年宏观经济形势的判断、下半年经济走势的预测以及可能遇到的挑战
上半年经济形势整体不错，GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，增长态势较好。不过，关于未来的经济增长我们仍然有所担忧，一些隐含因素预示着未来经济增长可能将面临一定压力。今年一季度GDP环比增速为0.4%，二季度GDP环比增速为1.3%，一般认为，在中国经济5.5-6.0%的潜在增长率下，季度环比增速应该在1.5%左右，目前来看今年前两个季度的环比增速都比较低，主要原因还是内需增长相对较慢。
我们进一步来分析内需。消费尤其是服务消费受到疫情防控的影响较大，社会消费品零售额短时间内恢复到疫情之前8%左右的增速是很难的。在扩内需方面，一方面，随着我们防控疫情的办法越来越有效，经验越来越成熟，我们要尽可能扩大消费，尤其是扩大服务消费。在这种情况下，需要在消费方面出台一些引导性的政策。另一方面，上半年投资增速较慢，与经济整体增速相比还有一定差距。在投资的增长中，房地产投资是重要支撑，而基础设施投资、制造业投资相对增长较慢，明显低于投资整体的增速，这可能是影响经济增长的重要因素。从三大部门对经济走势的影响来看，上半年消费对于经济增长的贡献率为61.7%，与一季度相差无几，而固定资本形成对经济增长的贡献率有所下降，与往年相比，贡献率可能会更低一些，因此我们要足够重视投资对经济增长动力的影响。
物价走势整体上呈现出PPI较高、CPI较低的格局，对于经济运行有着比较明显的影响，下游的中小微企业经营状况会受到更大的影响。但是有一个问题值得我们注意，CPI看起来涨幅较低，但主要是受到了食品价格尤其是猪肉价格下滑的影响，如果剔除掉猪肉价格的影响，其他领域的价格上涨幅度还是比较明显的。目前食品价格处于下行通道，在一定程度上抵消了其他领域的价格上涨，当猪肉等食品的价格周期来到回升阶段的时候，就可能会拉动CPI的上涨。因此对于整体物价水平的判断，我认为还需要进行结构性的分析，这样会使得我们的判断更加清晰。
外贸方面，随着美、欧、日等主要经济体的经济得到恢复，可能会带动我国的外部需求增加，与此同时，抗疫相关产品的出口需求也会随着疫情趋于稳定而下降。另外，从6月份来看，进口增速已经明显超过出口增速，从核算角度来考虑，由于大宗商品和原材料价格上涨势头迅猛，再加上我国进口商品中原油、铁矿石、有色金属矿等大宗商品占比较高，因此净出口对于经济的贡献可能会明显降低，上半年净出口对经济增长的贡献率是19.1%，下半年可能会下降到10%左右。在这样的情况下，从需求端来看，经济增长动力就会受到影响。从未来的走势来看，要想保持一个相对稳定的经济增长态势，重点在于扩大内需，在消费和投资两方面都需要实施一些促进性的措施。
关于下半年宏观经济政策选择的建议
下半年外需对于宏观经济的贡献会有所下降，并且这一点是很难被我们控制的，因此我们的政策措施还是应当主要着眼于扩大内需。
第一，在产业投资方面可以采取一些措施。我们提出了“双碳”目标，这方面的要求和任务都是比较迫切的，一方面我们要实现这些目标，另一方面还要保证经济的持续稳定发展，如何将二者结合起来？我认为可以适当启动企业技术改造方面的政策措施，这两年在企业设备投资方面已经出台了一些税收扣除政策，未来政府部门还可以考虑企业技术改造贷款贴息等措施。
第二，目前生产资料价格处于高位，对于经济运行影响较大，大宗商品和原材料价格的上涨大多是从进口环节传导过来的，这方面我们可以采取的措施比较少。不过，我们可以在降低物流成本、降低流通环节成本方面采取措施。例如，从交通运输领域来看，运输成本价格最低的是水运，陆路运输最高的是公路运输。近年来公路运输占比不断提高，这主要是因为水运、铁路运输无法提供“门对门”服务，从而增加了对于汽车运输的需求。下一步在投资方面要继续打通交通运输最后一公里，为“公铁联运”、“公水联运”、“水铁联运”等多式联运创造更好的条件。
从我们所做的调研来看，多式联运之所以发展不起来，主要是因为缺乏大的综合服务、集成服务提供商以及这方面的综合信息平台。在过去，整个交通运输系统是按照领域划分的，彼此之间相互独立，要发展多式联运，一方面要加大投资，为多式联运打通最后一公里创造基础条件，另一方面要组建一些综合服务集成商和综合信息平台等大型企业，这样能够降低综合物流成本，从而部分抵消大宗商品和原材料采购价格上涨的影响，这对于减轻下游中小微企业受到的影响也是有益的。
第三，进一步发挥财政政策作用的空间仍然不小，下半年在财政资金的下达、债券发行方面可以加快步伐，让更多的资金能够到达地方政府和企业手中。目前我们已经采取了一些财政资金直达地方的措施，但总体来看还需进一步加强。
